2 ديسمبر، 2022 | 12:18 صباحًا
اقتصاد تركيا

أتراديوس: السياسة الاقتصادية في تركيا على مفترق طرق

ترجمة: سراي بوست

  • 5% نمو الاقتصاد التركي في 2021 مع ارتفاع الصادرات
  • التضخم ما زال مرتفعا مع توقعات انخفاضه ​​تدريجيًا
  • تخوفات بازياد القروض المتعثرة في الأشهر المقبلة
  • تباطؤ نمو الائتمان بسبب ارتفاع أسعار الفائدة
  • 180 مليار دولار حجم الحاجة للتمويل الخارجي

رجحت دراسة حديثة عودة الحكومة التركية إلى سياستها المفضلة للنمو الاقتصادي مدفوعا بفوره في الائتمان وذلك قبل انتخابات عام 2023 (أو حتى قبل ذلك في حالة إجراء انتخابات مبكرة) خاصة في ظل استبعاد الحكومة لدعم صندوق النقد الدولي ، تبقى احتمالية إحياء الإصلاحات الهيكلية الرئيسية ضئيلة، مما سينعكس على انخفاض معدل النمو المحتمل لتركيا إلى 3.0٪ -3.5٪ سنويًا على المدى الطويل.

وكشف التقرير الذي أعدته مؤسسة “اتراديوس” للتأمين على الائتمان، في مارس 2021، توقعات حول نمو الاقتصاد بنحو 5٪ في عام 2021 ، مدعومًا بالانتعاش العالمي المستمر، على الرغم من تباطأ نمو الائتمان منذ الربع الرابع من عام 2020 ، وذلك بسبب ارتفاع أسعار الفائدة وإلغاء الإجراءات التنظيمية لفرض التوسع في الائتمان المصرفي.

ومن المتوقع أن يزداد الإنتاج الصناعي بأكثر من 9٪ هذا العام ، بينما ستنمو الصادرات بنحو 11٪ ، بسبب عودة الطلب الخارجي وانتعاش السياحة المتوقع في النصف الثاني من عام 2021. ومع ذلك ، سيتأثر نمو الاستثمار بسبب استمرار عدم اليقين في السياسة الاقتصادية . وفي الوقت نفسه ، سيرتفع الاستهلاك الخاص بنسبة 2٪ فقط ، متأثرًا باستمرار التضخم المرتفع (توقع 14٪ في عام 2021). من المتوقع أن تنخفض حالات إفلاس الأعمال بنسبة 6٪ هذا العام بعد زيادة بنسبة 14٪ في عام 2020.

 وقد شهد الناتج المحلي الإجمالي التركي نموا بنسبة 1.8٪ في عام 2020 ، على الرغم من التأثير السلبي لوباء فيروس كورونا على الاقتصاد.

وتضرر قطاع السياحة (الذي يمثل عادة أكثر من 11٪ من الناتج المحلي الإجمالي) بشدة بسبب قيود السفر ، بينما أثرت اضطرابات سلسلة التوريد العالمية جنبًا إلى جنب مع انخفاض الطلب العالمي سلبًا على صادرات السلع.

تحتوي هذه الصورة على سمة alt فارغة؛ اسم الملف هو profit-1-1024x576.jpg

صرف الليرة

وكشفت الدراسة، لقد أظهر سعر صرف الليرة التركية بالفعل تقلبًا كبيرًا في عامي 2018 و 2019 ، وأدى التدفق الكبير لرأس المال الخارج من الأسواق الناشئة في الربع الأول من عام 2020 إلى انخفاض حاد في قيمة العملة. استمر ضغط الاستهلاك في الأشهر التالية ، حيث تم تقديم القروض بأسعار فائدة أقل من معدل التضخم من أجل تحفيز الاقتصاد ولكنه ثبت أنه غير مستدام .

ومن أجل تجنب التضخم المرتفع بسبب انخفاض قيمة العملة ، عادت الحكومة والبنك المركزي إلى سياسات اقتصادية أكثر تقليدية في النصف الثاني من عام 2020. بين سبتمبر وديسمبر 2020 ، شدد البنك المركزي سعر الفائدة القياسي عدة مرة ، بنسبة 875 نقطة أساس إجمالاً ، إلى 17٪.

على الرغم من هذا الارتفاع ، لا يزال التضخم مرتفعا (15.6٪ في فبراير 2021) ، ومن المتوقع أن ينخفض ​​تدريجيًا فقط في الأشهر المقبلة ، بسبب التوقعات المستمرة بارتفاع التضخم وضغط الأسعار المستمر الناجم عن ضعف سعر صرف الليرة.

و في منتصف مارس 2021 ، تم رفع سعر الفائدة القياسي مرة أخرى بمقدار 200 نقطة أساس إلى 19٪. ومع ذلك ، أقال الرئيس أردوغان محافظ البنك المركزي فور إقالة ثالث محافظ في أقل من عامين. أثار ذلك شكوكًا جدية حول استقلالية البنك المركزي (في الماضي ، أعربت الحكومة مرارًا وتكرارًا عن وجهة نظرها بأن أسعار الفائدة المرتفعة تسبب تضخمًا مرتفعًا ، ونتيجة لذلك ، سيطرت بشكل أكبر على السياسة النقدية).

الدين العام

كانت الاستجابة المالية المباشرة لوباء الفيروس التاجي متواضعة ،  وبلغت الإجراءات “داخل الميزانية” 2.5٪ فقط من الناتج المحلي الإجمالي ، مع التركيز على دعم التوظيف والتأجيل الضريبي. مع 3.7٪ من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2020 ، كان عجز الموازنة منخفضًا بالمقارنة الدولية ، ومن المتوقع استئناف الضبط المالي هذا العام من أجل دعم عملية خفض التضخم.

ويشكل الدين العام 36٪ من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2021 ، ومن المتوقع أن يظل منخفضًا مقارنة بالمعايير الدولية.

القطاع المصرفي

في حين أن القطاع المصرفي عرضة لمخاطر إعادة التمويل ، نظرًا لاعتماده القوي على التمويل قصير الأجل بالعملات الأجنبية ، فقد حافظت الصناعة على معدلات تجول مريحة نسبيًا طوال فترات التوتر منذ عام 2018.

علاوة على ذلك ، يقلل الثبات النسبي للودائع في النظام المصرفي التركي مخاطر التدفق الخارج ، المرتبطة بارتفاع دولرة الودائع بنسبة تزيد عن 50٪. إن نسبة كفاية رأس المال المرتفعة (19.5٪ في نهاية عام 2020) ليست رفاهية غير ضرورية ، بالنظر إلى التدهور المتوقع في الربحية وجودة الأصول. سيؤدي انخفاض نمو القروض ، وارتفاع تكاليف التمويل ، والقروض غير المسددة ، والحاجة إلى توفير قروض محفوفة بالمخاطر إلى تقليص الأرباح. ومن المتوقع أن تزداد القروض المتعثرة في الأشهر المقبلة بعد انتهاء فترة السماح للقروض المتعثرة.

180 مليار دولار

ارتفع عجز الحساب الجاري إلى 5.8٪ في عام 2020 ، وعلى الرغم من الانتعاش المتوقع للسياحة خلال عام 2021 ، إلا أن التضييق السريع ليس محتملاً. ونتيجة لذلك ، لا يزال إجمالي الحاجة إلى التمويل الخارجي كبيرًا ، حيث قُدِّر بنحو 180 مليار دولار أمريكي في عام 2021 ، وهو ثلاثة أضعاف حجم احتياطيات تركيا الدولية (التي استنزفت بسبب محاولة البنك المركزي الفاشلة لتثبيت سعر صرف الليرة في عام 2020). سيظل اقتصاد تركيا منخفض المدخرات عرضة لنوبات هروب رؤوس الأموال.